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风向!新加坡万亿巨头,跑步做多中国!

时间:04-03 来源:最新资讯 访问次数:147

风向!新加坡万亿巨头,跑步做多中国!

从新加坡乌节路,到北京长安街。文 | 华商韬略曾经,在新加坡,掌管最大权力,管理最大财富的两个人,来自同一个家庭。2004年开始担任新加坡总理的李显龙,在今年3月27日开启了第七次访华之旅。而陪同他访问的总理夫人何晶,还有一个身份:淡马锡的前掌舵者。【谁是淡马锡?】淡马锡是新加坡的别名,相当于“华夏”和中国的关系。这个名字,来自于航海家郑和的地图。但现在,淡马锡让人熟知的原因,是它新加坡主权财富基金的身份。从马来小岛到著名投资机构,淡马锡的转变,要从新加坡国父李光耀说起。1965年,新加坡正式独立。面积小、经济弱、私人投资不足,失业率居高不下的新加坡,必须要走独特的兴国之路。强人李光耀的办法,是靠政府自己干。在李光耀的推动下,新加坡政府设立了一批财政部直属的国有企业,进入高风险、高投资,却不能缺少的工业领域。钢铁、造船、石油、化工,当时新加坡涉及国计民生的大项目,都可以看到政府投资的身影。尽管工业化进度飞快,但李光耀还是发现了一个问题:财政部是政府部门,职能是监管,做生意既不合适,也不专业。新加坡的发展,应该有一个机构,真正按商业规则办事,把国有企业管起来。1974年,在李光耀的提议下,淡马锡正式成立。在淡马锡的官方描述中,它的使命是:在新加坡法令下成立,以持有及管理之前由新加坡政府所持有的投资与资产。淡马锡从财政部接管了总值3.54亿新元的在管资产,但时代很快给了它更强的召唤。20世纪70年代,新加坡很多大型工业项目需要资金,刚刚成立的淡马锡,就不只负责管钱,更要开始投资了。日后在投资界闻名的“淡马锡模式”,正是在这个时期成型的。所谓的“淡马锡模式”,指的是淡马锡代表政府为公司唯一股东,通过控制董事会来贯彻意志,再由董事会监督管理层,对公司项目进行市场化管理。在淡马锡控制的各个董事会里,曾经有大量兼职的政府公务员。从担任董事长的财政部副部长,到担任董事的新加坡金融管理局局长、财政部总会计师、新加坡贸易发展局局长。在董事会下面,淡马锡再通过数十家全资子公司,通过股权投资,控制数百家公司,逐步形成了一个从政府到母公司、子公司、孙公司……产权结构甚至达到六层的巨无霸国有财团。从1974年到2022年,淡马锡管理的资产,从当初的3.5亿新元,膨胀到4966亿新元(约合人民币2.56万亿),增长超过一千四百倍。在最新的全球主权财富基金排名中,淡马锡名列第八位。在它前面,是中国投资有限责任公司、挪威政府全球养老基金、阿布扎比投资局等一众如雷贯耳的名字。作为世界影响力的主权财富基金,淡马锡一直想让自己的董事会更包容、更多元。但那种浓厚的政商背景,却无论如何都脱不掉——前中石化董事长傅成玉、前世界银行行长佐里克、香港信和置业主席黄志祥都担任过淡马锡的董事。【互敬的伟人】在淡马锡的投资历程中,中国是最重要的市场之一。历史渊源,是其中的一个重要原因。新加坡和中国同处华人文化圈,有类似经济崛起路径,也都经历过“强人治国”的政治模式。更重要的是,李光耀与邓小平两位领导人之间,有很深的“英雄相惜”情结。1978年,邓小平开启了对发达国家的探访。访问日本的下一站,邓小平选在了新加坡。在李光耀的《经济腾飞路:李光耀回忆录1965-2000》一书中,他回忆了这段经历:“邓小平是我所见过的领导人当中,给我印象最深刻的一位。尽管他只有五英尺高,却是人中之杰。虽已年届74岁,在面对不愉快的现实时,他随时准备改变自己的想法。”让李光耀意外的,是邓小平对新加坡经济制度的热情与兴趣。在共进晚餐时,邓小平向李光耀祝贺了新加坡取得的成就。李光耀回答说:“凭借充沛的人才和资源,中国能够超越新加坡。”在访问结束几个星期后,《人民日报》刊登了对新加坡的报道,新的报道中,过去常常被批判的新加坡,被形容成一个值得“考察研究”的花园城市。在1992年的南巡中,邓小平表达了埋藏在心里很久的看法。“要向世界学习,特别是要学习新加坡……我们应当借鉴他们的经验,而且比他们管得更好。”这句话,很快就通过各种媒介,传到了李光耀的耳朵里,也让他格外感怀。“当邓小平对中国人说,我们将比他们管得更好,我知道他并没有忘记,我在他访问新加坡期间说过的那番话。”多年后,他进一步感叹:“邓小平相信中国有能力应对挑战,中国随后二十年的发展历程证明,他是正确的。”在那个特殊的年代,两位政坛伟人,用各自的方式完成了对祖国的改造,也用各自的方式,完成了向对方的致敬。在1978年之后,李光耀几乎年年来华访问,每一次都会得到中国的顶级规格接待。作为后任总理,李显龙同样是访华最多的外国领导人之一。但把中国作为主要投资市场,还有更重要的原因——淡马锡是坚定不移的看多中国者。受益于新加坡的经济腾飞,淡马锡在前三十年的发展中,取得了良好的投资收益。根据其年报显示,在1974-2004年的30年间,淡马锡的股东年复合回报率是18%,总资产达900亿美元。在标普和穆迪两大评级机构中,均获得了AAA的最高信用评级。但这也是一个艰难的转折点。由于亚洲金融危机的影响,新加坡进入了转型的阵痛期,淡马锡旗下的关联公司,大部分表现欠佳。而中国恰恰开始初放异彩,在香港金融保卫战中击退索罗斯、人口红利开始兑现、加入WTO后“世界工厂”的新地位……对于淡马锡而言,到中国去,正是时候。【到中国去】2023年3月27日,李显龙与随访团到达广州。一下飞机,他就和各位新加坡官员一起坐上了中方准备的WeRide自动驾驶接待车。在对WeRide总部的参观中,李显龙观摩了自动驾驶巴士、云端指挥中心、车队管理系统。在一片黑色西装的人群中,红色上衣、头发花白的何晶,格外显眼。在新加坡,执掌淡马锡近20年的她,同样是耀眼的存在。2002年,何晶加入了淡马锡,两年后,她出任首席执行长,正式执掌这艘大船驶向新大陆。作为李光耀的儿媳,当时新加坡财政部长李显龙的妻子,何晶的上任引发了一片争议。但何晶的过人之处,最终还是让她平息了反对的声音。在斯坦福大学获得了电子工程学硕士学位后,何晶加入了淡马锡持股的新加坡科技公司。从工程副处长一路升任总裁与首席执行长。在她的治理下,新加坡科技公司先是扭亏为盈,继而迅速发展。比经历更重要的是,淡马锡此前数年投资回报低迷,急需一位强人领袖带公司重回正轨。上任不久,何晶就将公司从高耸入云的“淡马锡大厦”搬出,迁到了距离市中心很远的普通写字楼。这成了一个象征——淡马锡的新战略,开始定位在中国、印度这些暂时落后,却在高速成长的地区。它的对外定位也在改变,从一家“新加坡投资公司”,变成一家“总部位于新加坡的亚洲投资公司”。2004年,淡马锡在北京建立了自己的办事处,而在何晶的坚定看好下,淡马锡对中国市场的投入,从一开始就是大手笔。2005年1月,淡马锡旗下全资子公司AFH先收购了民生银行5%的股份,同年8月,收购了建设银行5.1%的股份,12月,AFH又抓紧投资了15亿美元,向中国银行认购了5%的股份。敢于这样处理新加坡的国有资产,何晶有自己的底气。在过去的几年里,由于中新两国的友好关系,新加坡南洋理工大学公共管理研究生院专门开设了一个“市长班”,在那里,一直都有中国学员的身影。这些学生,有中国中央和地方政府的高级官员,也有国有企业的高级管理者。他们来新加坡学习,是为了取经——解决那些中国刚刚出现,而新加坡已经成功解决的问题。因此,给中国官员们授课的,常常是那些为新加坡发展做出贡献的前内阁部长们。在课堂上,中新师生同场交流,互相探讨改革中出现的问题。而这些内阁部长,往往又同时具备另一个身份:淡马锡的顾问。清晰地了解中国的改革进程,明确地知道中国的改革方向,深刻地理解中国的产业动向,帮助淡马锡敢于在关键时刻出手下重注,得以抓住中国银行业改革的关键窗口期,分享巨大的改革红利。除了银行之外,淡马锡还连续投资了包括中信证券、中国平安、新华保险在内的一连串非银金融机构。甚至一度成为中国工商银行第四大股东。2009年,淡马锡清空持有民生银行的全部股份,一举套现23亿元,获利超14亿元。截至2017年,仅建设银行、工商银行、平安保险、友邦保险和阿里巴巴这五支股票的资产价就增加了620亿。但对于要在中国深耕的淡马锡而言,这还只是个开始。【深耕中国】多次访华、又对中国有很深观察的李显龙,对于中国经济,常常有独到的见解。在2008年前后,为了解决产业结构的升级,广东推行了“腾笼换鸟”的产业迁移政策。这个政策一度引起了争议,而李显龙的看法是:为了经济转型,这是一个必须的过程。日后,广东经济的再次腾飞,证明了这一政策的正确性,也验证了李显龙的眼光。同样,早年凭借信念、信心、信息对中国投资的淡马锡,对中国市场的理解,也变得越来越深。2011年,欧债危机引起了全球经济动荡,使得淡马锡的投资组合也面临挑战。在这个背景下,淡马锡增加了对能源、资源、科技、消费等行业及其他中产阶级需求的关注,积极调整在各个板块的比例。恰在此时,2012年,中国互联网开启了爆发期,这成为了淡马锡转身投入的另一个风口赛道。那一年,淡马锡接到了小米B轮投资的计划书,转手便给小米投了1800万美元。第二年,又在小米C轮投资中砸下1.08亿美元,还把新加坡三大投资机构之一的GIC,一并拉进了投资的队伍。在2018年的收获时间,小米的第一轮1800万美元翻了60倍,第二轮也有十多倍的回报。而后对于阿里、腾讯等互联网巨头的投资,同样令淡马锡斩获颇丰。淡马锡投资的风向,其实就是中国经济的走向。从体制改革、到移动互联网浪潮,从新消费崛起到尖端科技领域,始终有它的身影出现。在新消费上有元气森林、在物流科技上有菜鸟网络、在工业互联网上有黑湖智造、营销科技上有特赞、人工智能上有商汤、智能硬件有Jimu无人机,大数据有明略投资,在CRO领域则有药明康德。尽管2019年,何晶从掌门位子上退休,但淡马锡对中国的信心,却没有丝毫减少。淡马锡中国区总裁吴亦兵就曾表达过自己的看好态度:“我们从企业等微观主体可以看到,中国的创新和供应链效率在整体提升。创新已渗透到各个行业,渗透到供应链各个环节。”而中国在抗疫中展现出来的韧性,推动了淡马锡果断大幅度加仓中国。2021年,是淡马锡在中国物流仓储行业频繁下注的一年,它连续投资了京东物流、万纬物流等一连串企业。这使得它在物流领域主要聚集了四大板块——快递物流、数字化货运、数字化物流、物流科技,这项举措让淡马锡收益颇厚。在2021年第三季度,京东物流运营了约1300个仓库、总面积达到2300万平方米,它同时也是全球唯一拥有涵盖六大物流的网络企业。这使京东物流成为了中国领先的供应链解决方案及物流服务商。看准了势头的淡马锡迅速出手,在2021年便以17.05亿港元参与了京东物流的pre-IPO。随后,京东物流在港交所成功上市,市值一度高过2500亿港币。成立于2017年的万纬物流,是万科旗下的物流平台,也被定位为现代仓储设施和物流一体化运营的物流园区、产业园区专业开发商及运营商,同时,万纬冷链还是中国物流地产市占率第二、中国最大的冷链物流地产商。2021年,万纬物流进行了成立以来的首轮融资,淡马锡成为了投资人之一。从新加坡乌节路,到北京长安街,淡马锡的投资版图发生了重心的变化:截至2022年3月31日,淡马锡在华投资组合约4160亿人民币,占全球总投资额的22%。中国,仍然是淡马锡除新加坡本土外的投资首选地。据媒体消息,李显龙访华前夕,淡马锡现任首席执行长狄澜已访问中国多地,其形成包括,3月23日,在成都拜访了四川省委书记王晓晖;3月24日上午拜访了北京市委书记尹力;3月24日下午拜访了国务院国资委党委书记、主任张玉卓。狄澜在这些会见强调,淡马锡坚信中国经济发展前景,将继续加大与中国的合作。当下,淡马锡更加看重中国在制造型经济向创新型经济转变过程中,数字经济、生命科学以及新能源领域的创新机会。2022年8月,在接受《第一财经日报》采访时,吴亦兵谈到:“中国最大的红利依然是工程师红利,未来很长一段时间都会是。”在他看来,工程师红利是嫁接在产业和供应链红利上的。虽然在逆全球化浪潮中,各国都在建设“备胎”,但“备胎”需要成本。从效率角度来讲,拥有最完整的供应链的中国,目前很难被替代。发生在1978年的伟人握手,带来了中新两国的长久友谊,也给了淡马锡这家主权基金持续看多中国,做多中国的十九年历程。从友谊到共生共荣,这是历史进程的必然,但实际上,这也是资本的必然。当中国的经济表现优于全球经济时,中国资本市场的表现必然也优于全球市场。深知中国,从中国的成长中获益,这条路,在过去不会错,在未来,同样不会错。欢迎关注【华商韬略】,识风云人物,读韬略传奇。

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